重磅!创业板注册制来了 涨跌幅扩大到20% 哪些板块最受益?

2020-04-28 06:38:05 来源:新财富 作者:万丽 3天狂撸22%利润!

  创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

  与科创板没有存量IPO市场不同,创业板还有大量存量公司,存量公司涨跌幅是否也遵循这一规定?这一问题的答案,还需要等待相关细则进一步出炉。

  据央视新闻,4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。这意味创业板注册制正式拉开改革大幕。

  重磅!创业板注册制来了,涨跌幅扩大到20%,哪些板块最受益?

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  01

  中央如何定调创业板注册制?

  4月27日,习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议。

  会议指出,推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。坚持创业板和其他板块错位发展,找准各自定位,办出各自特色,推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

  02

  创业板注册制和科创板有何不同?

  证监会副主席李超表示,本轮创业板试点注册制改革,在试点注册制的安排方面,创业板试点注册制大体与科创板一致,注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节,通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比,创业板注册制有三方面不同。

  一是建立沪深交易所审核工作协调机制,保持审核标准尺度一致,避免形成抢资源情况;

  二是明确在审企业衔接安排,确保向注册制过渡;

  三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

  03

  创业板注册制如何做好新旧衔接?

  与科创板不同的是,创业板并非新设板块,其推进注册制的过程也将会做好“衔接”工作。目前创业板受理企业中,尚未过会的有180多家,深交所如何更高效地接手或变更申请等,还需要等待监管部门进一步明确。

  根据此前深交所的表态“扩大板块包容性和覆盖面”,再考虑到创业板设立旨在扶持中小型创新成长企业,初步预期创业板注册制在上市定位方面可能更看重企业的成长属性,而不局限于行业属性。上市门槛上或也将与科创板形成差异化和体现层次化。

  证监会副主席李超介绍,此次创业板试点注册制改革,坚持“一条主线,三个统筹”,“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。

  “三个统筹”包括,

  一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设,坚持创业板和其他板块的策略发展,形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局;

  二是统筹推进注册制与其他基础制度建设,实施一揽子改革措施,健全配套制度;

  三是统筹增量改革和存量改革,包容存量改革,稳定存量上市公司和投资者预期,平稳实施改革。

  04

  前五日不设涨跌幅,涨跌幅限制调整为20%

  据媒体报道,创业板改革并试点注册制后,新上市企业上市前五日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

  与科创板没有存量IPO市场不同,创业板还有大量存量公司,存量公司涨跌幅是否也遵循这一规定?这一问题的答案,还需要等待相关细则进一步出炉。

  另据上海证券报报道,此次创业板改革在试点发行注册制的同时,推出了包括发行、上市、交易、退市、信息披露等内容在内的一揽子改革。完善投资者适当性管理。创业板投资者适当性要求基本保持不变,但要求充分揭示风险;对增量投资者设置与风险匹配的适当性要求。深交所拟要求,新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元,且具备24个月的A股交易经验的门槛。

  05

  利好哪些板块?券商股、成长股或受益明显

  4月27日A股创业板指数上涨0.74%,创投概念集体大涨,Wind创投指数涨幅高达3.44%,创最近一个多月最大涨幅。

  重磅!创业板注册制来了,涨跌幅扩大到20%,哪些板块最受益?

  从长远来看,创业板注册制改革哪些板块会受益?

  首先是券商板块,注册制能给券商IPO业务、并购重组业务等带来增量,这在科创板已有先例。作为A股最早实行注册制的板块,科创板成为2019年券商投行业务的重要增量。据统计,2019年A股IPO募资额2532亿元,创8年新高。科创板的出世带来了824.27亿元IPO增量,推动2019成A股IPO大年。投行成为市场回暖的直接受益者,2019年券商IPO业务收入总额达112.83亿元,实现翻倍。

  不少分析师在提及创业板利好板块方面亦提到了券商板块。新时代证券首席经济学家潘向东认为,创业板注册制一是利好积累较多中小企业项目的券商。因为创业板市值较小,一直以来,中小券商是承销主力。平安证券分析师魏伟则表示,券商龙头将最为受益于制度红利。

  值得注意的是,注册制是一套全新的游戏规则,不再单纯以企业利润规模为发行标准,投行之间的竞争由牌照竞争转为定价竞争,项目选择向前端延伸,市场定价分歧和销售难度加大。这对证券公司的产业研究能力、定价能力、机构销售能力、客户开发能力、整体协同能力、合规实力、资本实力等各方面提出了更高的要求。在这种情形下,头部券商获益明显,这在科创板注册制下已有显现,2019年中信证券(行情600030,诊股)以14.32亿元IPO业务收入占据全行业榜首,前十大券商收入合计占比64.7%,头部效应显著。

  据了解,与科创板强制保荐机构跟投不同,创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投,而是仅对未盈利,红筹架构,特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。尽管中小券商在中小企业项目上存在一定的优势,但是从长远看,随着头部券商在中小企业领域布局延伸,以及综合定价能力的优势,可以预见投行头部化趋势将与A股注册制改革同步并行。

  论及此次改革受益的其他板块,潘向东表示,创业板注册制利好中小市值的创业板股票;有直接融资需求且发展速度较快的板块,例如TMT、生物医药等成长行业;拟分拆上市的A股上市公司以及利好项目储备丰富的创投企业。

  06

  A股注册制改革深化,将发展新兴经济进行到底

  市场对此次改革早有预期。传统审核制下,由于企业上市有业绩要求,A股上市公司在来源上偏重处于成熟期、历史业绩能够达到上市标准的传统企业,因此,其中不少制造、交运、化工等传统产业公司。

  当前,中国经济进入新旧动能转换的历史阶段,而海外经验表明,提高直接融资尤其是股权融资占比,能以市场化的方式有效调动资金参与创新,助推经济的转型升级。科创板注册制就是在这样的背景下推出。

  2020年3月1日,新修订的《证券法》正式实施。该法第九条规定,“公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。未经依法注册,任何单位和个人不得公开发行证券。证券发行注册制的具体范围、实施步骤,由国务院规定”。同时,新《证券法》将发行股票“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”,大幅度简化公司债券的发行条件,并取消发行审核委员会制度。

  开源证券在研报中表示,从证券发行角度来看,改由证券交易所来实施IPO审核将全方位提高 A 股市场的包容性,淡化IPO过程中的行政干预。随着注册制从科创板逐步向创业板、主板、中小板的全面推广,企业直接融资制度入口将进一步打通。

  华创证券策略组组长周隆刚则在此前表示,随着未来注册制的推进,最直接的影响就是传统的壳资源会迅速弱化,可预见的是未来市场上将出现一批类似于港股市场中的仙股。而为了促进市场新陈代谢,后续退市制度的完善将是必然的。对于投资者而言,未来投机炒概念等行为将面临更大的风险,投资者应更关注公司本身的质量。

  招商证券(行情600999,诊股)首席策略分析师张夏则提出,随着注册制的改革,市场也会用脚投票,预计未来A股市场中能活跃成交的公司,将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市,也会沦落成为仙股,有助于市场优胜劣汰。此外,投资者在选择标的时,要以公司实际价值、产业发展方向为首要关注点。预计未来机构投资者将越来越成为主流,也会有更多的散户投资者开始选用机构化的产品参与投资。

  07

  A股注册制改革推进史

  2013年11月十八届三中全会正式提出推进注册制改革。

  2019年7月22日,科创板试行注册制改革落地。

  2020年3月1日正式生效的新版《证券法》在第九条中直接规定,证券发行试行注册制。

  2020年4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,创业板注册制正式拉开改革大幕。

关键词阅读:创业板注册制

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